8月9日晚间，振华股份(603067.SH)披露重组预案，拟购买重庆化医控股(集团)公司(以下简称“化医集团”)持有的重庆民丰化工有限责任公司(以下简称“民丰化工”)100%股权。

化医集团为重庆市国资委下属全资子公司。本次重组将采用发行股份方式交易，标的资产拟定价4.35亿元与标的资产评估值两者之孰高值，不过目前本次交易标的资产审计、评估工作尚未完成，标的资产预估值及交易价格均暂未确定。民丰化工去年营业收入、期末资产总额分别占上市公司的78.8%、104.54%。

据公司测算，若标的资产交易价格采用4.35亿元，发行价格为6.47元/股，交易完成后，振华股份实控人蔡再华的持股比例将由49.48%降至42.8%，仍为上市公司实控人。化医集团将持有振华股份13.49%股份，成为上市公司第二大股东。

长江商报记者注意到，与振华股份相同，此次交易标的民丰化工也属于铬盐行业内深耕多年的企业，目前拥有产能10万吨/年的铬盐系列产品和1500吨装置产能的维生素K3系列产品。但由于历史原因，民生化工的有息负债对其盈利能力造成拖累。

2018年至2020年前五月，民丰化工分别实现营业收入11.45亿元、10.99亿元、3.55亿元，归母净利润1527.71万元、662.72万元、-1571.39万元。报告期内，民丰化工的有息负债在8亿-10亿元上下，负债经营导致其财务费用高企，盈利能力承压。

与之相比，振华股份近年来经营性现金流保持稳健，货币资金储备较为充足。其中，2019年振华股份营业收入和净利润分别为13.95亿元、1.37亿元，经营性现金流净额达2.01亿元。

振华股份指出，本次重组后，将利用闲置资金适度减少民丰化工有息债务负担，在改善其流动性、释放其经营业绩潜力的同时，提高上市公司资金使用效率，实现均衡可持续发展。

受益于重组后的规模优势，上市公司及标的公司在原材料备货、产品库存储备等方面的规模要求将进一步降低，营运维持资金占款将缩减，从而进一步降低标的公司的有息负债水平。

此外，重组完成后，振华股份不仅得到重庆国资企业的入股，同时与民丰化工强强联合，将成为全球规模最大的铬化学品生产商，将有助于释放产业协同效应，增强业绩提升潜力。