南方财经全媒体集团《投资快报》记者 池伟嘉
(资料图片仅供参考)
6月28日，安信证券2022中期投资策略会在线上举行。在会上，安信证券首席经济学家高善文以及首席策略分析师林荣雄就市场关注的宏观经济相关话题以及A股市场策略等进行了深度解析。分析认为，当前A股估值水平并不高，下半年市场正逐渐走出大跌思维。
经济长期可维持4.5%的增长水平 A股估值水平并不高
安信证券首席经济学家高善文在中期策略会上表示，中国正在接近世界银行的高收入门槛，长期基本维持4.5%的经济增长水平，在未来2-3年内跨过该门槛没有什么悬念。从微观指标来看，目前经济基本面因素正在好转，银行放贷更积极、流动性环境进一步改善、政府稳增长政策持续发力、利空因素不再恶化，基于此，市场出现较为明显反弹。
高善文认为，当前市场仍处在正常的由估值修复和基本面因素改善推动的反弹进程，且仍将维持较长一段时间，目前A股估值水平在历史上来看并不算高。
下半年A股市场正“逐渐走出大跌思维”
安信证券策略首席分析师林荣雄在中期策略会上认为，下半年A股市场正在“逐渐走出大跌思维”，有望在接下来的震荡中实现中枢上移，“景气投资”策略有望回归。后续随着稳增长政策效果逐渐兑现，市场有望从流动性逻辑转向基本面复苏预期逻辑，实现市场震荡中枢上移，这种情景相对更接近于2019年的股市表现。
林荣雄指出，整个2019年的行情，主要是以震荡行情为主，但是这个震荡行情它是一个震荡中枢上移的行情。按照目前社融数据的研判来看，A股中枢上移的行情是能够看到的。从经济基本面看，今年下半年是一个弱复苏的进程，对应于整个A股上市公司的影响，也是一个在二季度探底以后向上走的过程。
汽车已经在成为全新的创新平台 “产业浪潮” 可对标2013年移动互联网
投资人对于整个A股市场的理解，开始进入产业思维。现在已经很难单独的去谈某一家公司，要从产业生态的视角再去观察各类公司，当产业在蓬勃发展的时候，大家会不断看到行业的指数涨得很高，同时这个产业当中公司的扩容也表现的比较明显。
林荣雄表示，当前，我们会发现汽车已经在成为全新的创新平台。这可以跟2013年的移动互联网产业来进行类比。值得注意的是，汽车不仅仅只是一个产业趋势，而是可以用“产业浪潮”来形容。
所以，谈及A股韧性的第一大因素，就是投资开始从产业思维，从产业生态的角度来对整个市场的上市公司来进行配置。而在这个过程当中，我们会发现韧性的第二大因素是来自于我国的权益市场正从“大权益”走向一个“强权益”的变化。事实上，在整个产业的浪潮当中，有相当一批优秀的公司，可以称之为“核心资产”在不断涌现。而在这个涌现的过程当中，如果把相关企业的盈利贡献跟估值贡献拆分来看，会发现相当一批优质的“核心资产”的盈利增速非常高，对应于它们的市场表现来看，股价也更多是由其长期盈利增速来做贡献的。
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